I přes obecný pokles maloobchodních tržeb za poslední měsíc jsou na tom tržby konkrétně v obchodních centrech v portfoliu fondu CZECH REAL ESTATE INVESTMENT FUND lépe než v “předcovidovém” roce.
Výsledky fondu za poslední měsíc a pololetí na pozadí současné makroekonomické situace
Nemovitostnímu fondu pod značkou CZECH FUND se v posledních měsících daří, dosahuje nadprůměrného a stabilního výnosu. Hodnota podílového listu se za měsíc červen zvýšila o 0,43 %. Výnos za první pololetí letošního roku dosáhl 2,62 %, za posledních dvanáct měsíců téměř přesně dvojnásobek pololetního výnosu + 5,25 %. To svědčí o stabilním výnosu a vývoji. Navzdory tomu, že inflace za posledních 12 měsíců přesáhla 9 %, tak tento výnos DRFG Davida Rusňáka považuje za velmi pěkný i s ohledem na konzervativnost portfolia fondu CREIF, i napříč mimořádnými inflačními výkyvy.
Faktory pozitivního vývoje výnosu:
- Vysoké číslo obsazenosti, které dosahuje přes 98 %. Podařilo se pronajmout některé plochy po konci covidového období, dále také některé drobné prodejní plochy, které získávají na popularitě, podařilo se získat také nové nájemce mimo stávající prodejní plochy, například na parkovištích vznikly benzinky, myčky anebo elektrické dobíječky pro elektromobily.
- Indexace nájmů, ke které dochází díky inflaci, rovněž se pozitivním směrem pohnuly odhady valuátorů.
- Vyšší úrokové sazby a díky tomu lepší zhodnocení hotovostní rezervy. To, co nepřispělo k výsledku negativně, byl stabilní měnový kurz, který vidíme v posledních měsících.
Mimo inflaci z makroekonomického pohledu ovlivňují fond 2 fenomény:
- Úrokové sazby – mají dopad jak na výnos fondu, tak také na jeho strategii tím, že úrokové sazby v českých korunách jsou výrazně vyšší než v eurové oblasti. To motivuje fond, aby hledal eurová aktiva, a tím dosáhl také na levnější financování.
- Měnový kurz – který je navzdory mimořádné situaci relativně stabilní. Nic nezavdává tomu, že by česká koruna měla posilovat, ba naopak. Pokud by česká koruna oslabovala, tak vidíme, že je zde Česká národní banka, která intervenuje na devizovém trhu. Neboli i v nadcházejících měsících čekáme relativně stabilní vývoj české koruny.
Nástrahy ekonomického vývoje či krize
Na spotřebě domácnosti lze podle Rusňákovy DRFG vidět růst, respektive na maloobchodních tržbách, který je ale podpořen růstem cen v ekonomice. V reálném vyjádření v měsíci květnu však dokonce poklesly. Nicméně pokud se podíváme na tržby prodejců v obchodních centrech, které patří pod nemovitostní fond CZECH FUND, tak vidíme, že dnešní tržby jsou vyšší, než v předcovidovém roce 2019. V květnu výrazně – o téměř 20 %. Pokud se podíváme kumulativně za prvních 5 měsíců letošního roku a srovnáme těchto 5 měsíců s 5 měsíci roku 2019, tak jsou tržby vyšší o téměř 7 %.
Nemovitostní fond je postaven na potravinářích a prodejcích diskontních povah, což znamená, že při ekonomické krizi či zpomalení necítí tolik potravináři ekonomický pokles a naopak diskontní prodejci mohou v této situaci těžit, protože se propadá poptávka z vyšších cenových kategorií. Tento vývoj jsme již viděli v předcházející krizi v letech 2009 a v letech následujících.
Autor: Michal Pecka
